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●6、20年成长股的流动性环境能否继续改善？我们自19年初就提出贴现率下行驱动A股“金融供给侧慢牛”。（1）中期来看，“降低实体融资成本”是20年央行的重要工作目标，将会更大力度推动银行负债端成本下降，货币政策较为宽裕有利于成长股的估值扩张。

来源：第一财经龙光地产（03380.HK）的总裁换人了。9月12日深夜，龙光地产宣布，纪建德因个人发展，需要投入更多时间处理其他事务，于2019年9月10日起，辞任公司执行董事及行政总裁一职。纪建德是龙光实控人、董事会主席纪海鹏胞弟。第一财经掌握的消息显示，纪建德去职上市公司后，担任龙光地产母公司龙光控股集团总裁。

同期，主要对手美的集团的暖通空调销售额638.74亿元，同比增长27.69%；青岛海尔空调业务录得收入191.94亿元，同比增长17.56%。海信科龙空调业务实现营收96.48亿元，同比增长13.18%；志高家用及商用空调合计收入约45亿元。

责任编辑：吴金明北方的重工业比较突出，具有较大的优势，同时北方的科教资源比南方还有优势，但关键在于企业引领、市场引领方面有差距，因此在创新活力方面存在不足。青岛对标深圳、济南和大连对标上海、阳泉对标安庆、潍坊对标南方5城……一时间，诸多北方城市纷纷刮起“对标风”，通过南方城市寻找自身不足。

值得注意的是，自2018年以来，贵人鸟大股东即先后多次将所持有流通股质押予信托公司。2018年1月16日，该公司宣布将3900万流通股质押予渤海信托，质押目的是为贵人鸟投资有限公司（以下简称“贵人鸟投资”）借款提供担保；2018年3月19日，该公司将3500万股质押予渤海信托，质押目的是为泉州海浩借款提供担保；2018年4月24日，该公司将3400万股流通股质押予中原信托，质押目的是为贵人鸟投资借款提供担保；2018年5月7日，该公司将3000万流通股质押予浙金信托，质押目的是为泉州海浩借款提供担保。而在2018年3月29日和5月24日，贵人鸟解除了质押给渤海信托的4900万股；其中，1000万股为泉州海浩借款担保，3900万股为贵人鸟投资借款担保。

历史上，成长股估值仅有两次从均值附近继续向上扩张（13年中+15年初）。2010年以来，创业板/沪深300的相对估值大多处于均值以下，只有13年中和15年初，创业板相对估值持续扩张到均值之上，其中：（1）13年（风险偏好驱动）：科创周期+并购周期提升成长股的风险偏好——12年以后监管逐步进入宽松周期，科创/并购相关政策相继落地：12年7月国务院发布的《“十二五”国家战略新兴产业发展规划》标志着科创周期的开启；同时13年4G也逐步从建设端向应用端迁移，带来成长股并购重组活跃度持续抬升。